一通金业：黄金结构性牛市远未结束，机构建议逢低买入
在过去的四个月中，黄金市场一直处于横盘震荡的状态，尽管缺乏动力，但一些研究机构仍然建议投资者逢低买入黄金，认为结构性牛市远未结束。BCA Research的首席策略师Roukaya Ibrahim在其最新的黄金报告中表示，她依然看好黄金，并建议投资者考虑在投资组合中加入矿业股。
结构性牛市的支持因素
Ibrahim指出，金价上涨不仅受到周期性动力的支持，还有一些长期的结构性因素在起作用。首先，投资需求的不断增长以及央行的强劲购买力将继续支撑金价的上涨。尽管市场波动性加剧，面对股市创纪录高位和债券收益率上升等不利因素，金价依然守住了每盎司3300美元的关键支撑位。
她在报告中提到：“金价的涨势顶住了主要周期性因素带来的阻力，这一事实表明，牛市是结构性的，而不是周期性的。自4月中旬以来，黄金的显著韧性证明了这一观点。尽管出现了超买的技术不利因素，但黄金仍成功守住了涨幅，显示出买家正在逢低买入，黄金被‘强势之手’所持有。”
未来展望：美联储降息的影响
展望未来，Ibrahim预计，一旦美联储开始降息，黄金将“挣脱束缚”。市场普遍预计美联储将在9月份开始放松货币政策，并在年底前再降息两次。她指出：“尽管美国实际利率上升和美元升值等周期性不利因素存在，但金价在过去三年里仍然飙升。我们预计这些不利因素将很快转变为有利因素，推动金价再次大幅上涨。随着美国劳动力市场放缓，或者特朗普政府成功迫使美联储采取过度温和的政策，实际利率将下降。”
美元贬值与黄金的利好
除了实际利率的下降，BCAResearch还预计美元将进一步走软，这将为黄金创造另一个有利条件。Ibrahim表示：“未来几个月，美元可能会继续贬值。正如BCA的新兴市场团队最近所讨论的那样，全球货币正在经历范式转变，美元可能会成为顺周期货币。未来，美国的经常账户余额将成为美元的主要推动力。在这种情况下，随着外国投资组合资本净值和资金流入低于人们所预期的美国经常账户赤字，美元将会贬值。”
股市与黄金的相对表现
在BCA的预测中，股市是年底前金价的最后一块拼图。随着全球经济的持续放缓，黄金的表现预计将优于全球股市。Ibrahim表示：“随着经济增长状况恶化，我们预计更加强劲的投资和央行需求将带来有利条件，这将抵消来自珠宝和科技对黄金需求的不利影响。”
黄金矿业股的投资机会
随着金价的持续上涨，Ibrahim认为黄金股票市场将因其创纪录的利润和自由现金流而吸引更多投资者的关注。她指出：“金矿股的利润相对于基本大宗商品的贝塔系数很高，因此金价的持续上涨将提高它们的收益，并转化为股价上涨。值得注意的是，黄金矿业股的涨势尚未超过金价的涨幅。尽管黄金矿商的营业利润率一直在扩大，但它们的估值倍数却一直停滞在非常低的水平。”
总结
总的来说，黄金市场的未来展望依然乐观。尽管当前面临诸多不利因素，但从长期来看，结构性牛市的支撑因素将继续推动金价上涨。投资者在当前市场环境中应考虑逢低买入黄金及相关矿业股，以便在未来的金价上涨中获得丰厚的回报。随着美联储的政策调整和美元的潜在贬值，黄金市场的机会将愈加明显，投资者应提前布局，抓住这一黄金投资的良机。
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