美联储扩表和缩表，会怎么影响黄金行情？

扩表与缩表是美联储调整资产负债表、调节全球美元流动性的手段，不会直接改变金价，而是通过美债收益率、实际利率、美元资金供给等中间变量传导至黄金市场。不同政策周期下，资金配置偏好发生切换，带动黄金的估值与资金流入流出，投资者需要区分政策预期和落地执行带来的差异化影响。